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ミシュラン株が下落、営業利益は予想上回るも純利益が下振れ

Jul 28, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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仏タイヤ大手のミシュランが発表した2026年上半期決算は、純利益と売上高が市場予想を下回り、株価の下落を招いた。セグメント営業利益は予想を上回ったものの、為替の逆風や軟調な市場環境が重しとなった。

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フランスのタイヤ大手ミシュラン（MICP）が7月27日の取引終了後に発表した2026年上半期決算は、市場予想を下回る純利益と売上高が嫌気され、翌28日の株価は2.0%安の34.21ユーロで取引された。セグメント営業利益は予想を上回ったものの、複合的な要因が投資家の利益確定売りを誘った。

2026年上半期決算は、強弱入り混じる内容となった。セグメント営業利益は市場予想を上回った一方、売上高と純利益は予想に届かなかった。

売上高: 126.9億ユーロ。市場予想の127.4億ユーロをわずかに下回った。報告ベースでは前年同期比2.6%減だが、為替変動の影響を除いた実質ベースでは0.5%増だった。
セグメント営業利益: 14.5億ユーロ。市場予想の約14.0億ユーロを上回った。
純利益: 7億6600万ユーロ。市場予想の約9億7700万ユーロを大幅に下回った。

特に、米ドル安を主因とする為替の逆風が大きく影響し、売上高を約4億300万ユーロ（3.1%）押し下げる要因となった。

純利益の大幅な下振れと売上高の未達が、セグメント営業利益の堅調さを打ち消す形となり、前日の時間外取引での上昇から一転して利益確定売りに押された。この日の株価は、33.46ユーロから34.61ユーロのレンジで推移した。

一方で、決算内容を受けてBernsteinのアナリスト、ハリー・マーティン氏は、営業利益とフリーキャッシュフローが予想をわずかに上回った点を指摘し、投資判断「アウトパフォーム」と目標株価38ユーロを維持した。同氏は、既存の予測に重大な変更はないとの見方を示している。

ミシュランは、通期見通しについて、セグメント営業利益が2025年の水準を上回るとし、買収前フリーキャッシュフローは16億ユーロ超になるとの見通しを再確認した。このガイダンスの維持は、株価の下支え要因となる可能性がある。

当日の市場は、米国のS&P500が小幅安、ナスダックが下落するなど、世界的に慎重なリスクセンチメントが広がっていた。これに加え、ミシュランは自動車のOEM（相手先ブランドによる生産）市場の継続的な軟調さや、中東情勢に関連する地政学的リスクといった課題にも直面している。

純利益の未達、小幅な減収、そして根強い為替や販売数量への逆風が重なり、投資家心理を冷やす結果となった。