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ケストラ・メディカル決算：売上高は好調も利益は予想下回る、株価は乱高下
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医療技術を手掛けるケストラ・メディカル・テクノロジーズ（KMTS）が9月14日に発表した第1四半期決算は、売上高が市場予想を上回る力強い成長を示した一方で、利益が予想を大幅に下回る結果となりました。この明暗が分かれる内容を受け、同社の株価は決算発表後の時間外取引で一時9.4%急落しましたが、翌15日には一部買い戻され、不安定な値動きとなっています。
評価が分かれる決算内容
同社の第1四半期決算は、ポジティブな側面とネガティブな側面が混在するものでした。
評価された点
- 力強い売上成長: 売上高は前年同期比60%増の3,100万ドルとなり、市場予想（約2,900万ドル）を上回りました。これを受け、同社は2027年度通期の売上高見通しを従来の1億3,700万ドルから1億4,100万ドルへと引き上げています。
- 利益率の改善: 売上総利益率は56.5%に達し、前年同期の45.7%から10.8ポイントの大幅な改善となりました。これは10四半期連続の改善であり、経営陣は2〜3年以内に70%台半ばの利益率を目指すとしています。
- 財務基盤の強化: 7月に新たに2億ドルのタームローンを確保し、手元流動性は7月31日時点で現金・投資を含め約3億2,000万ドルに上ります。
懸念材料
Ad- 大幅なEPS未達: 調整後1株当たり損失（EPS）は-0.75ドルとなり、市場予想の-0.45ドルを大幅に下回りました。これは近年の決算で最も大きなマイナスサプライズです。
- 費用の急増: GAAP（米国会計基準）ベースの営業費用が前年同期比46.4%増の5,520万ドルに急増。売上高の成長ペース（60%増）を上回る費用の伸びが利益を圧迫しており、先行投資の負担が鮮明になりました。
今後の注目点と市場の見方
今回の決算を受け、投資家の注目は今後の収益性の改善に向けられています。特に以下の点がカタリスト（株価材料）として注視されます。
- 後期開発段階のR&Dプロジェクト: 経営陣は、次回の決算発表（2026年12月予定）で「後期開発段階にある研究開発プロジェクト」について詳細を明らかにすると示唆しており、その内容が新たな成長ドライバーとなるか注目されます。
- 費用規律: 次回決算では、売上成長だけでなく、営業費用のコントロールが進んでいるかどうかが厳しく評価される見通しです。
- 競合の動向: 競合であるZOLL社の動向や、保険適用範囲の拡大が今後の市場シェアに影響を与える可能性があります。
- EBITDA黒字化への道筋: 会社側は2028〜2029年度のEBITDA（利払い・税引き・償却前利益）黒字化を見込んでおり、その達成に向けた進捗が株価の鍵を握ります。
アナリストの投資判断コンセンサスは「強気買い」を維持しており、Piper SandlerやStifelは目標株価を30ドルとしています。高い成長性は評価されているものの、収益性の改善が確認されるまでは、株価の上値が抑えられる可能性も指摘されています。