ドイツ銀行はユーロ／米ドルがレンジ内で推移すると予想し、年末目標を1.17に据え置いた。

ドイツ銀行は、ユーロ／米ドル為替レートの年末予想を1.17に据え置いている。同通貨ペアは年間レンジの下限付近で推移しているものの、現在のサポートレベルを下回る可能性は低いとの見方を示している。

同行は最近のアナリストレポートで、ユーロは年間を通じて1.13～1.20のレンジ内で推移すると確信していると述べ、通貨の下支えとなる複数のマクロ経済要因を挙げている。

堅調な世界経済成長がユーロを支える

ドイツ銀行のアナリストは、堅調な世界経済成長が米ドル高を相殺する主要因であると指摘している。同行は、この見方を裏付けるいくつかの好材料とトレンドを挙げている。

• 人工知能などの高成長分野における堅調な設備投資。
• IT投資の増加を背景に、英国のGDPが上方修正された。
• オーストラリア準備銀行による最近の利上げは、国内経済の堅調さを背景としている。

―中国が追加の景気刺激策を発表。

―欧州のPMIデータは、GDP成長率がトレンドを上回っていることを示唆。

これらの要因が重なり、世界の経済指標サプライズ指数は年初来高水準に達し、成長率が予想を上回っていること、そしてドルの上昇余地が限定されていることを示唆している。

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FRBの利上げはほぼ織り込み済み

2つ目の重要な要因は、市場がすでに米連邦準備制度理事会（FRB）の最高利上げ水準を完全に織り込んでいるとの見方である。ドイツ銀行は、ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁の最近の発言が、さらなる連続利上げへの期待感を冷ますのに役立っていると指摘した。

たとえ米国の金利がさらに上昇したとしても、ドイツ銀行は、その原因はむしろタームプレミアム、つまり投資家が長期債を保有する際に求める追加利回りの上昇にある可能性が高いと示唆している。同行の分析によると、歴史的に見て、タームプレミアムの上昇はドル高を後押しする要因とはなっていない。

エネルギーショックと見通し

最後に、当行のストラテジストは、市場は最近のエネルギー価格ショックの影響をほぼ吸収しており、現在は改善方向に傾いていると見ています。中東の原油供給が徐々に正常化していることを指摘し、これは年末までに原油価格が1バレルあたり約90ドルに戻るという予測と一致しています。

これらの要因に基づき、ドイツ銀行の為替戦略は、そのスタンスを再確認しています。当行は、ユーロ／米ドルが設定したレンジの下限を割り込むことはないと予想しており、年末の目標値を1.17ドルに据え置いています。