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チリ・コデルコ、銅価格高騰で上半期は大幅増益 生産は混乱で減少
世界最大の銅生産会社であるチリの国営コデルコが28日に発表した2026年上半期決算は、銅価格の高騰を追い風に、税引き前利益が前年同期比で4倍以上に増加する大幅な増益となった。一方で、主要鉱山での操業上の問題が響き、生産量は減少し、コストも上昇した。
銅価格が生産減を相殺
コデルコの発表によると、2026年上半期の税引き前利益は19億7000万ドルに達し、前年同期の4億2900万ドルから急増した。これは、実現銅価格が1ポンドあたり461.7セントから653.2セントへと大幅に上昇したことが主な要因である。
しかし、生産面では課題が浮き彫りになった。上半期の自社生産銅量は56万4000トンと、前年同期の63万4000トンから11%減少した。これに伴い、ダイレクト・キャッシュ・コスト（C1コスト）は1ポンドあたり231.6セントと7%上昇した。同社は生産減の理由として、エルテニエンテ鉱山での操業制約、チュキカマタ鉱山の生産減、ミニストロ・アレス鉱山の鉱石品位低下を挙げている。
生産回復が最優先課題
Ad新たに就任したホルヘ・ゴメス最高経営責任者（CEO）は、長年にわたる生産減少傾向を反転させることが最優先事項であると述べた。同社は、主要鉱山での操業混乱への対応や、投資の優先順位、負債負担の見直しといった課題に直面している。
コデルコは今回の決算報告で2026年通期の生産見通しには言及しなかった。以前の目標は133万～136万トンだったが、ベルナルド・フォンテーヌ会長は今月初め、現在の生産動向では目標達成は困難との見方を示している。
市場への示唆
コデルコの業績は、大手鉱業会社の収益がいかに商品価格のサイクルに左右されるかを改めて示している。世界最大の生産者である同社の生産動向は、世界の銅需給バランスに直接的な影響を与えるため、市場関係者はゴメス新CEOの手腕による生産性の回復を注視している。生産の遅れが続けば、銅市場の供給逼迫感がさらに強まる可能性がある。