Kecemasan Belanja AI Oracle Berpotensi Menekan Saham Dell hingga NVIDIA

Rencana belanja modal (capex) Oracle yang agresif untuk infrastruktur kecerdasan buatan (AI) menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor mengenai keberlanjutan finansialnya, yang berpotensi memicu tekanan jual pada saham-saham teknologi terkait. Menjelang rilis laporan keuangannya, saham Oracle (ORCL) telah turun 1,67% di sesi pra-perdagangan pada 10 September 2026, menandakan kecemasan pasar terhadap rencana belanja bersih sebesar $70 miliar hingga $95 miliar hingga tahun fiskal 2027.

Kekhawatiran di Balik Belanja Modal Masif

Kecemasan pasar berpusat pada kemampuan Oracle untuk menghasilkan imbal hasil yang memadai dari investasi AI yang sangat besar. Data menunjukkan bahwa pada tahun fiskal 2026, arus kas bebas perusahaan tercatat negatif $23,7 miliar sementara *capex* mencapai $55,6 miliar.

Meski Oracle melaporkan tumpukan pesanan (*backlog*) senilai $638 miliar, sekitar setengahnya dilaporkan terkait dengan OpenAI. Hal ini menciptakan dua skenario bagi pasar: jika permintaan cloud kuat dan pendanaan terjamin, saham-saham perangkat keras bisa stabil. Namun, jika belanja yang besar tidak diimbangi dengan konversi kas yang kuat, saham-saham pemasok infrastruktur akan menghadapi tekanan.

4 Saham yang Paling Terdampak

Ad

Jika sentimen negatif terhadap rencana belanja Oracle terjadi, beberapa saham di sektor perangkat keras dan jaringan AI akan menjadi yang pertama merasakan dampaknya. Berikut adalah urutan saham yang paling rentan berdasarkan tingkat eksposurnya:

• Dell Technologies (DELL): Dianggap memiliki risiko paling langsung karena permintaan server AI-nya sangat bergantung pada belanja infrastruktur dari para *hyperscaler*. Dengan *backlog* server AI Dell yang dilaporkan mencapai $95 miliar, perlambatan belanja dari pemain besar seperti Oracle dapat menekan narasi investasi server secara keseluruhan.
• Arista Networks (ANET): Saham ini dapat melemah jika investor menyimpulkan bahwa pembangunan pusat data AI tertunda. Penerapan jaringan biasanya mengikuti instalasi server, sehingga perlambatan di satu area akan berdampak pada area lainnya.
• NVIDIA (NVDA): Reaksi terhadap NVIDIA kemungkinan besar akan didorong oleh valuasi dan sentimen umum terhadap permintaan AI, bukan karena dampak pendapatan langsung dari Oracle. Kekhawatiran ini dapat memunculkan kembali pertanyaan kritis: apakah pelanggan infrastruktur AI berekspansi secara menguntungkan, atau hanya melakukan belanja besar di muka?
• Taiwan Semiconductor (TSM): Meskipun dampaknya tidak langsung, TSM adalah penerima manfaat utama dari manufaktur chip AI. Pendapatan TSM pada bulan Agustus yang naik 53,3% secara tahunan menunjukkan permintaan industri yang masih kuat, namun pergeseran sentimen yang lebih luas dapat memengaruhinya di kemudian hari.

Implikasi bagi Investor

Fokus pasar kini tidak lagi sekadar pada "permintaan AI", tetapi pada "permintaan AI yang menghasilkan imbal hasil yang dapat diterima atas belanja modal yang sangat besar". Laporan Oracle akan menjadi ujian penting bagi sentimen ini. Investor akan memantau dengan cermat apakah raksasa teknologi tersebut dapat membuktikan bahwa investasinya yang masif dapat diterjemahkan menjadi profitabilitas yang berkelanjutan, yang akan menjadi sinyal penting bagi seluruh ekosistem perangkat keras AI.