AI और बाज़ार: दक्षता बढ़ रही है, लेकिन बड़े जोखिमों का भी खतरा

आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) वित्तीय बाज़ारों को कई मायनों में अधिक कुशल बना रहा है, लेकिन यह अस्थिरता और बाज़ार में बड़े उतार-चढ़ाव को बढ़ावा देने वाले नए जोखिम भी पेश कर रहा है। यह बात बर्नस्टीन की एक हालिया रिसर्च नोट में कही गई है।

AI से कैसे बढ़ रही है बाज़ार की दक्षता

बर्नस्टीन के अनुसार, AI कंपनी स्तर पर बाज़ार की दक्षता में सुधार कर रहा है। यह मानव विश्लेषकों की तुलना में आय रिपोर्ट (earnings reports), रेगुलेटरी फाइलिंग और वैकल्पिक डेटासेट को बहुत तेज़ी से प्रोसेस कर सकता है। इससे सूचनाओं का अंतर कम हो रहा है, मूल्य खोज (price discovery) बेहतर हो रही है और अर्निंग्स सरप्राइज का आकार घट रहा है।

इसके अलावा, AI अनुसंधान प्रक्रिया को भी बदल रहा है। स्वचालित वर्कफ़्लो से आय समीक्षा और वित्तीय मॉडल अपडेट में लगने वाला समय कम हो रहा है, जिससे विश्लेषक अधिक कंपनियों को कवर कर पा रहे हैं। रिपोर्ट में कहा गया है कि पिछले एक साल में उभरते बाज़ारों की स्मॉल-कैप कंपनियों की कवरेज में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है।

सिंक्रोनाइज़्ड ट्रेडिंग और अस्थिरता का खतरा

दक्षता बढ़ने के बावजूद, समान AI मॉडल को व्यापक रूप से अपनाने से नई कमजोरियां पैदा हो सकती हैं। जब अधिक निवेशक समान डेटा पर प्रशिक्षित एक जैसे टूल पर भरोसा करते हैं, तो ट्रेडिंग सिग्नल एक साथ (synchronized) हो सकते हैं।

Ad

इससे बाज़ार में कुछ ही शेयरों में भीड़भाड़ वाली पोजीशन (crowded positions) बन सकती है और तनाव की अवधि के दौरान बाज़ार में उलटफेर अधिक गंभीर हो सकता है। नोट में हाल की घटनाओं का उदाहरण दिया गया है, जैसे अगस्त 2024 में येन कैरी ट्रेड का उलटना और AI-जनित गलत सूचना, जिसने अमेरिकी इक्विटी को क्षण भर के लिए प्रभावित किया।

"रिफ्लेक्सिविटी" की समस्या और टेल रिस्क

एक और मुद्दा जिसे विश्लेषक "रिफ्लेक्सिविटी समस्या" (reflexivity problem) कहते हैं, वह यह है कि AI-जनित सिफारिशें निवेशकों के व्यवहार को तेज़ी से प्रभावित कर रही हैं। यह कीमतों को इस तरह से आगे बढ़ा सकता है जो भविष्य के मॉडल आउटपुट को और मजबूत करता है, जिससे एक फीडबैक लूप बनता है।

इस फीडबैक लूप से मोमेंटम ट्रेड को बढ़ावा मिल सकता है और बाज़ार में एकाग्रता बढ़ सकती है। कुल मिलाकर, निष्कर्ष यह है कि AI औसत बाज़ार अकुशलताओं को कम करेगा, लेकिन टेल रिस्क (tail risk) यानी बाज़ार में तनाव के दौरान बड़े और अचानक उतार-चढ़ाव की संभावना को बढ़ा देगा।