花旗：AI發展瓶頸由算力轉向網路互連 輝達、博通等料將受惠

花旗（Citi）分析師在參加 Hot Chips 半導體技術大會後表示，隨著人工智慧（AI）系統的規模與複雜度持續提升，其發展的核心瓶頸正從原始運算能力轉向網路互連技術。

AI 基礎設施瓶頸轉移

報告指出，AI 基礎設施發展的第一階段，主要聚焦於提升 GPU 速度、擴大加速器規模及增強訓練能力。然而，當前 AI 系統正朝向兆級參數規模演進，不僅上下文窗口（context window）不斷擴展，自主代理（autonomous agent）的工作負載也日益增加。

在這樣的趨勢下，如何在晶片、伺服器、機櫃與資料中心之間高效傳輸巨量資料，正成為日益嚴峻的挑戰。花旗分析師強調：「未來 AI 領域的贏家，未必是擁有最快處理器的公司，而是能夠在整個系統中最高效傳輸資料的企業。」

互連技術成新戰場

花旗表示，包含輝達（Nvidia）、博通（Broadcom）、Meta、Google 及三星（Samsung）等多家科技巨頭在會議中的演說，均指向了相同的趨勢。記憶體技術也成為互連挑戰的關鍵一環，三星等公司展示的技術，旨在讓更多資料保留在處理核心附近，以減少通過壅塞互連通道的傳輸量。

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此外，花旗特別提及輝達提出的未來資料中心概念——「AI 工廠」。此類新型設施的設計理念，從傳統以伺服器為核心的架構，轉變為圍繞資料流進行設計，將運算、記憶體、網路、儲存與安全等環節進行整合。花旗認為，此一轉變可能將更多 AI 基礎設施的價值，轉移至能夠優化整體資料傳輸鏈路的企業，而非僅僅提供獨立處理器的供應商。

潛在受惠廠商

花旗分析師認為，網路互連重要性的提升，對以下公司構成明顯的正面利多：

• 輝達 (NASDAQ: NVDA)
• 博通 (NASDAQ: AVGO)
• Arista Networks (NYSE: ANET)
• Lumentum (NASDAQ: LITE)
• Coherent (NYSE: COHR)
• 邁威爾 (Marvell, NASDAQ: MRVL)
• Astera Labs (NASDAQ: ALAB)