迪士尼季度盈利超预期但营收不及，《玩具总动员5》成关键增长引擎

华特迪士尼公司（Walt Disney Co.）公布了喜忧参半的六月季度业绩。尽管总营收未达到华尔街预期，但得益于《玩具总动员5》的巨大成功以及主题公园业务的稳健增长，公司调整后每股收益表现强劲，超出市场预测，消息公布后公司股价在周三盘中上涨近2%。

业绩概要与市场反应

根据迪士尼发布的财报，该季度公司实现营收252亿美元，同比增长7%，但低于路孚特（LSEG）分析师预估的254亿美元。然而，调整后每股收益同比增长28%至2.06美元，显著高于市场普遍预期的1.86美元。

首席执行官Josh D’Amaro在致股东信中强调，公司将继续投资于《玩具总动员》等核心IP，以实现超越票房的多元化收入。这一战略的成效在本季度业绩中得到体现。

各业务部门表现分析

《玩具总动员5》的成功不仅体现在票房上，其积极效应也辐射到了公司的多个业务板块。

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• 娱乐部门：该季度营收为113亿美元，同比增长6%。核心驱动力来自《玩具总动员》的优异表现，以及Disney+和Hulu流媒体服务订阅费15%的增长。该部门的运营利润大幅增长64%，达到近17亿美元。
• 公园与体验部门：该部门表现持续强劲，营收近100亿美元，同比增长10%。全球主题公园入场人次增长4%，其中国内公园增长3%。运营利润增长20%至30亿美元，部分得益于本季度收到的一笔1亿美元的关税退款。
• 体育部门：该部门季度营收为45亿美元。由于NBA季后赛出现多轮横扫导致比赛场次减少，其运营利润下降17%至8.58亿美元。

战略举措与未来展望

迪士尼在财报中披露了多项战略调整。公司宣布将向赫斯特公司（Hearst Corporation）出售其在A+E全球传媒（A+E Global Media）中50%的股份，预计将获得12亿美元现金，并计划将这笔资金用于股票回购，从而使2026财年的股份回购总额增至至少90亿美元。

此外，迪士尼还与TikTok达成协议，允许创作者在短视频中使用迪士尼影视内容。公司同时表示，正考虑推出一个免费的流媒体产品以吸引对价格敏感的消费者。

对于第四季度，迪士尼预计部门运营利润为49亿美元。公司预期公园业务将继续保持健康增长，但真人版《海洋奇缘》（Moana）的疲软票房表现将对娱乐部门的业绩产生负面影响。