Nebius thể hiện bảng cân đối kế toán mạnh nhất trong số các công ty cùng ngành sử dụng công nghệ Neocloud giữa bối cảnh căng thẳng chung của toàn ngành.

Phân tích dữ liệu tài chính gần đây cho thấy, Nebius Group (NBIS) đang thể hiện bảng cân đối kế toán vững mạnh nhất trong số các công ty cùng ngành điện toán đám mây thế hệ mới. Sức mạnh tài chính tương đối này có thể đóng vai trò quan trọng khi ngành này đối mặt với thị trường tín dụng thắt chặt và những cảnh báo về khả năng hợp nhất.

Ngành chịu áp lực

Ngành công nghiệp điện toán đám mây thế hệ mới đang bị ảnh hưởng bởi sự biến động thị trường gần đây, trầm trọng hơn bởi những bình luận từ các giám đốc điều hành cấp cao. Vào ngày 25 tháng 10, Giám đốc điều hành SpaceX, Elon Musk, lưu ý rằng thị trường nợ đã "gần như hoàn toàn đóng cửa khả năng tiếp cận vốn" đối với các công ty phụ thuộc nhiều vào trung tâm dữ liệu AI, dự đoán sự hợp nhất và thất bại trong số hơn 200 công ty trong lĩnh vực này, theo Investing.com.

Những bình luận này đã góp phần vào đợt bán tháo trên toàn ngành, với cả Nebius và CoreWeave (CRWV) đều mất hơn 30% giá trị trong tháng này. Cổ phiếu đã phục hồi một phần vào ngày 26 tháng 10 sau khi công ty AI Anthropic nộp đơn IPO, làm nổi bật sự biến động của ngành.

Phân tích Bảng cân đối kế toán

So sánh báo cáo tài chính quý gần nhất cho thấy sự khác biệt đáng kể về tình hình tài chính giữa bốn công ty chủ chốt. Chỉ số Altman Z-score, thước đo rủi ro phá sản (trong đó điểm trên 3.0 thường được coi là an toàn), cho thấy sự chênh lệch này.

• Nebius Group (NBIS): Thể hiện vị thế mạnh nhất với tỷ lệ Nợ trên Vốn là 19.0%, tỷ lệ Thanh khoản cao là 4.0x và chỉ số Altman Z-score là 5.9.
• IREN (IREN): Gánh nặng nợ lớn hơn với tỷ lệ Nợ trên Vốn là 43.3% nhưng duy trì tỷ lệ Thanh khoản lành mạnh là 3.6x và chỉ số Z-score là 5.6.
• Applied Digital (APLD): Báo cáo tỷ lệ Nợ trên Vốn là 45.7%, tỷ lệ Thanh khoản là 2.6x và chỉ số Z-score là 0.6, cho thấy rủi ro cao. - CoreWeave (CRWV): Có vẻ như công ty có đòn bẩy cao nhất, với tỷ lệ Nợ trên Vốn là 63,3%, tỷ lệ Thanh khoản hiện tại chỉ 0,5x và điểm Z là 0,1.

Ad

Dữ liệu của Nebius, IREN và CoreWeave được tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, trong khi của Applied Digital là đến ngày 31 tháng 8 năm 2026.

Sức mạnh tương đối và rủi ro tiềm ẩn của Nebius

Vị thế dẫn đầu của Nebius trên các chỉ số này được thúc đẩy bởi đòn bẩy tương đối thấp và tính thanh khoản mạnh mẽ. Tỷ lệ Thanh khoản hiện tại 4,0x của công ty cho thấy tài sản ngắn hạn của công ty đủ để trang trải các khoản nợ ngắn hạn gấp bốn lần, một sự tương phản rõ rệt so với 0,5x của CoreWeave. Nebius cũng là công ty duy nhất trong nhóm có lợi nhuận cổ phiếu dương trong một năm, tăng 35,4%.

Tuy nhiên, khả năng phục hồi này chỉ mang tính tương đối, và những rủi ro đáng kể vẫn còn tồn tại. Công ty vẫn đang đốt vốn, báo cáo dòng tiền tự do có đòn bẩy âm là -5,88 tỷ đô la trong báo cáo mới nhất. Hơn nữa, Giám đốc điều hành của Nebius đã thừa nhận rằng một số kênh huy động vốn "tạm thời không khả dụng", và trái phiếu đáo hạn năm 2034 của công ty gần đây được giao dịch ở mức thấp kỷ lục.

Đối với các nhà đầu tư, lợi thế chính của Nebius dường như là sự vững mạnh của bảng cân đối kế toán, chứ không phải lợi nhuận. Trong môi trường tín dụng thắt chặt, gánh nặng nợ thấp hơn và lượng tiền mặt dự trữ dồi dào hơn có thể là yếu tố quyết định quan trọng giúp các công ty vượt qua được những khó khăn hiện tại của ngành.