Meta, Alphabet và SpaceX đưa ra những chiến lược khác nhau trong cuộc đua trí tuệ nhân tạo tiên tiến.

Các nhà đầu tư đang cân nhắc tiềm năng của các mô hình trí tuệ nhân tạo tiên tiến đang phải đối mặt với những chiến lược hoàn toàn khác biệt từ Meta Platforms, Alphabet và SpaceX, mỗi công ty đều có hồ sơ rủi ro và lợi nhuận riêng.

Phân tích ba gã khổng lồ công nghệ này cho thấy những con đường khác nhau trong việc theo đuổi trí tuệ nhân tạo thế hệ tiếp theo, được thúc đẩy bởi vị thế thị trường, tình hình tài chính và các ưu tiên chiến lược khác nhau.

Meta: Một sự trở lại đầy rủi ro

Meta Platforms (META) đang theo đuổi một câu chuyện trở lại đầy thuyết phục sau khi mô hình Llama 4 của họ bị thị trường đánh giá thấp. Công ty đã phản ứng bằng một cuộc cải tổ cấu trúc, bao gồm khoản đầu tư 14,3 tỷ đô la vào Scale AI và phát triển một mô hình mới, Muse Spark, điều này đã khiến vốn hóa thị trường tăng hơn 100 tỷ đô la chỉ trong một ngày khi ra mắt vào tháng 4 năm 2026.

Tham vọng này đi kèm với một cái giá không nhỏ. Chi phí đầu tư vốn tăng vọt lên 34,7% doanh thu vào năm 2025, và dòng tiền tự do giảm xuống còn 46,11 tỷ đô la từ 54,07 tỷ đô la năm trước đó, bất chấp tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ. Evercore ISI lưu ý sự thất vọng của nhà đầu tư về việc công ty thiếu lộ trình chi tiêu vốn năm 2027, ngay cả khi công ty dự kiến chi tiêu cho AI ở mức 115-135 tỷ đô la.

Alphabet: Bước ngoặt chiến lược hướng tới thương mại hóa

Ad

Trong một động thái trái ngược với dự đoán, Alphabet (GOOGL) dường như đang cố tình chuyển hướng khỏi việc dẫn đầu cuộc đua mô hình tiên phong thuần túy để tập trung vào thương mại hóa. Một báo cáo của Goldman Sachs từ tháng 8 năm 2026 đã nêu bật việc tái cấu trúc quản lý để hỗ trợ bước ngoặt này. Chiến lược này được đưa ra sau sự chậm trễ trong việc phát hành Gemini 3.5 Pro và sự ra đi của các nhân tài AI chủ chốt, khiến D.A. Davidson cảnh báo rằng Google có thể đang "thua trong cuộc chiến giành nhân tài ở lĩnh vực tiên phong".

Bất chấp những lo ngại này, các yếu tố cơ bản của Alphabet vẫn mạnh mẽ. Google Cloud đã tăng trưởng 63% so với cùng kỳ năm ngoái với lượng đơn đặt hàng tồn đọng trị giá 460 tỷ đô la. Với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là 16,8 lần, thị trường dường như đang định giá dựa trên sự tầm thường của AI, mang lại tiềm năng tăng trưởng đáng kể mà Goldman Sachs đánh giá là đáng kể với mục tiêu giá 435 đô la nếu mô hình tiếp theo của hãng, Gemini 4, chứng tỏ được sự thành công.

SpaceX: Một canh bạc rủi ro cao vào dữ liệu độc quyền

SpaceX (SPCX) đại diện cho kịch bản rủi ro cao nhất, lợi nhuận cao nhất, với vốn hóa thị trường 2,07 nghìn tỷ đô la và tỷ lệ P/E dự phóng là 438,6 lần mà các nhà phân tích cho rằng đã phản ánh thực tế chưa được thể hiện trong báo cáo tài chính của công ty. Công ty đang đốt tiền mặt, với dòng tiền tự do dự kiến năm 2025 là -14,12 tỷ đô la và chi tiêu vốn ở mức 112% doanh thu.

Luận điểm đầu tư dựa trên sức mạnh của mô hình trí tuệ nhân tạo (AI) Grok 4.6, mà Mizuho đánh giá là có khả năng cạnh tranh với các mô hình hàng đầu từ các đối thủ. SpaceX tuyên bố có lợi thế về cấu trúc nhờ dữ liệu độc quyền của mình, bao gồm dữ liệu đo từ xa của tên lửa và thông tin mạng Starlink. Morgan Stanley cho rằng thị trường chứng khoán "đánh giá thấp nghiêm trọng" nền tảng doanh nghiệp AI của công ty, nhưng mức định giá trên trời không cho phép bất kỳ sai sót nào.