Cổ phiếu Home Depot: Giằng co giữa kỳ vọng lãi suất giảm và rủi ro định giá cao

Cổ phiếu của Home Depot (HD) đang đối mặt với sự giằng co giữa một câu chuyện tăng trưởng mạnh mẽ và bối cảnh thị trường nhà đất vẫn còn trì trệ. Mặc dù triển vọng dài hạn được củng cố bởi chiến lược tập trung vào khách hàng chuyên nghiệp, hiệu suất của cổ phiếu trong ngắn hạn gần như phụ thuộc hoàn toàn vào thời điểm lãi suất thế chấp giảm.

Luận điểm Tăng giá: Động lực từ lãi suất và phân khúc "Pro"

Những người lạc quan tin rằng độ nhạy với lãi suất là chìa khóa mở ra tiềm năng cho Home Depot. Theo Piper Sandler, mỗi 1% tăng trưởng doanh số trên cùng cửa hàng (comparable-store sales) trên mức 3% có thể giúp biên lợi nhuận EBIT tăng thêm ít nhất 10 điểm cơ bản. Khi lãi suất được kỳ vọng sẽ giảm, nhu cầu cải tạo nhà ở bị dồn nén có thể bùng nổ, và Home Depot sẽ là bên hưởng lợi lớn nhất.

Bên cạnh đó, chiến lược xoay trục sang phân khúc khách hàng chuyên nghiệp ("Pro") đang tạo ra một lợi thế cạnh tranh bền vững. Các thương vụ thâu tóm SRS, GMS, Heritage và Mingledorff giúp công ty củng cố vị thế trong các dự án lớn và phức tạp mà các đối thủ bán lẻ tự làm (DIY) khó có thể cạnh tranh. Dữ liệu gần đây cũng cho thấy đà tăng trưởng tích cực, với doanh số tháng 7 tăng +3.3% và dữ liệu thẻ của Bank of America cho thấy chi tiêu cho cải tạo nhà ở đã chuyển từ âm 1.4% trong tháng 5 sang dương +2.5% trong tháng 6.

Các yếu tố hỗ trợ khác bao gồm:

• Kết quả kinh doanh: Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) quý 1 năm 2026 đạt 3,43 USD, vượt qua ước tính 3,41 USD.
• Cổ tức hấp dẫn: Công ty đã có 40 năm liên tiếp trả cổ tức và 16 năm liên tiếp tăng cổ tức, thu hút các nhà đầu tư theo trường phái thu nhập.
• Kỳ vọng của các nhà phân tích: Các mức giá mục tiêu dao động từ 378 USD đến 497 USD (Wolfe), cho thấy tiềm năng tăng giá từ 14% đến 49% so với mức hiện tại.

Luận điểm Giảm giá: Thị trường nhà đất và định giá là rào cản

Ad

Phía bi quan cho rằng rủi ro lớn nhất đến từ sự phụ thuộc vào thị trường nhà ở. Lãi suất thế chấp cao tiếp tục kìm hãm doanh số bán nhà hiện có – yếu tố thường kích hoạt các khoản chi tiêu lớn cho việc cải tạo. Nhiều chủ nhà đang bị "khóa chân" với các khoản vay thế chấp dưới 3% và không muốn chuyển nhà, làm giảm nhu cầu sửa chữa.

Định giá cũng là một mối lo ngại lớn. Với tỷ lệ P/E khoảng 28.55x, cổ phiếu HD đang giao dịch cao hơn ước tính giá trị hợp lý của InvestingPro. Điều này cho thấy thị trường đã định giá trước một sự phục hồi chưa thực sự diễn ra. Thêm vào đó, áp lực lên biên lợi nhuận vẫn còn khi lạm phát chi phí hoạt động là một cơn gió ngược, trong khi khả năng chuyển toàn bộ chi phí sang người tiêu dùng DIY nhạy cảm về giá là có hạn.

Đánh giá chung

Home Depot là một doanh nghiệp chất lượng cao nhưng đang ở trong "phòng chờ" lãi suất. Chiến lược tập trung vào thị trường chuyên nghiệp là một bước đi vững chắc và lịch sử trả cổ tức rất đáng tin cậy. Tuy nhiên, vấn đề cốt lõi không nằm ở bản chất kinh doanh của công ty mà là ở yếu tố thời điểm.

Cổ phiếu hiện đang phản ánh kỳ vọng về sự phục hồi của thị trường nhà đất. Câu hỏi quan trọng đối với các nhà đầu tư là liệu lãi suất có hợp tác đủ nhanh để biện minh cho mức định giá P/E gần 28 lần hay không. Đối với những người kiên nhẫn, Piper Sandler đã gọi đây là một cổ phiếu có khả năng vượt trội thị trường trong nửa cuối năm 2026.