Disney dẫn đầu triển vọng ngành giải trí nhờ lợi nhuận từ dịch vụ streaming và sức mạnh của nội dung trực tiếp.

Ngành giải trí đang trải qua một sự chuyển đổi đáng kể, với câu chuyện chuyển từ sự suy giảm của truyền hình cáp truyền thống sang một quá trình chuyển đổi chiến lược hướng tới các mô hình phát trực tuyến sinh lời và sức hấp dẫn giá trị cao của nội dung trực tiếp. Theo một phân tích thị trường vào ngày 29 tháng 9 năm 2026, ngành công nghiệp đang ổn định khi giá gói dịch vụ phát trực tuyến hội tụ với chi phí truyền hình cáp truyền thống, báo hiệu một giai đoạn trưởng thành mới.

Chuyển đổi trên toàn ngành

Ba lực lượng kinh tế vĩ mô đang định hình lại bối cảnh giải trí, vượt ra ngoài quan điểm "khối băng tan chảy" lâu nay về truyền thông truyền thống. Những xu hướng này nhấn mạnh sự tập trung vào quy mô, khả năng kiếm tiền và giá trị độc đáo của chương trình phát sóng trực tiếp.

Các động lực chính bao gồm:

• Hợp nhất ngành: Các ông lớn đang sáp nhập để đạt được quy mô, chẳng hạn như đề xuất sáp nhập Warner Bros. Discovery với Paramount Skydance. Công ty nghiên cứu Omdia dự báo dịch vụ kết hợp HBO Max và Paramount+ có thể đạt 175 triệu người đăng ký vào năm 2031.
• Tăng trưởng dịch vụ phát trực tuyến có quảng cáo: Trong khi dịch vụ video theo yêu cầu trả phí (SVOD) được dự báo sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 6% lên 245 tỷ đô la vào năm 2030, thì dịch vụ video theo yêu cầu có quảng cáo (AVOD) đang mở rộng nhanh hơn nhiều. Thị trường AVOD được dự báo sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR là 14% lên 580 tỷ đô la vào năm 2030, trở thành động lực quan trọng cho ngành này.
• Lợi thế cạnh tranh của nội dung trực tiếp: Trong thế giới theo yêu cầu, các sự kiện trực tiếp như thể thao, tin tức và hòa nhạc có giá rất cao. Sự khan hiếm này tạo ra động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho các công ty sở hữu tài sản giải trí trực tiếp chất lượng cao.

Sự đảo chiều cơ bản của Disney

Ad

Công ty Walt Disney (DIS) là một ví dụ điển hình thuyết phục về sự chuyển mình mạnh mẽ trong toàn ngành này. Công ty đã chứng minh sự cải thiện đáng kể về lợi nhuận, với tỷ suất lợi nhuận ròng tăng từ 3,0% trong năm tài chính 2021 lên mức dự kiến 13,1% cho năm tài chính 2025. Sự phục hồi này được cho là nhờ việc tích hợp Hulu, tăng giá dịch vụ Disney+ và tái cấu trúc chiến lược của ESPN.

Tính đến ngày 29 tháng 9 năm 2026, cổ phiếu của Disney được giao dịch ở mức 105,25 đô la, thấp hơn 23,2% so với giá trị hợp lý được tính toán là 129,69 đô la. Sự kết hợp độc đáo giữa thể thao trực tiếp, công viên giải trí và thư viện tài sản trí tuệ khổng lồ tạo ra lợi thế cạnh tranh khó có thể sao chép. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn một phần hoài nghi, được phản ánh qua hiệu suất -6,5% từ đầu năm đến nay của cổ phiếu và tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là 21,1 lần, cho thấy mức định giá cao và nhạy cảm với bất kỳ sự chậm lại nào trong tăng trưởng số lượng người đăng ký hoặc lượng khách tham quan công viên.

Các công ty chủ chốt khác và tín hiệu thị trường

Các công ty khác phản ánh sự đa dạng trong lĩnh vực này. Spotify (SPOT) cho thấy sự phục hồi biên lợi nhuận tương tự, với Wolfe Research nhận thấy tiềm năng tăng trưởng 26% nhờ vào xu hướng tăng giá của các gói dịch vụ phát trực tuyến. Ngược lại, TKO Holdings (TKO), công ty mẹ của WWE và UFC, được xem là một công ty tập trung mạnh vào thể thao trực tiếp.

Mặc dù giảm -12,1% từ đầu năm đến nay, TKO vẫn có tiềm năng tăng giá trị hợp lý lên 48,7%. Điều này tạo ra cơ hội đầu tư ngược dòng, mặc dù tỷ lệ P/E cao 62,1x đòi hỏi khả năng thực hiện mạnh mẽ. Trong khi đó, Warner Bros. Discovery (WBD) cho thấy dấu hiệu rằng sự hào hứng về sáp nhập có thể đang vượt quá các yếu tố cơ bản, với chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) ở mức quá mua là 76,78 mặc dù đang giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với giá trị hợp lý.