Story
Phân tích các cặp ETF đòn bẩy: Cơ hội giá trị tương đối và những rủi ro cần lưu ý
Các nhà phân tích đang xác định các cơ hội giao dịch giá trị tương đối tiềm năng bằng cách ghép cặp các quỹ ETF đòn bẩy, khai thác sự chênh lệch hiệu suất gần đây giữa các chỉ số. Một trong những thiết lập được chú ý nhất là đặt cược vào sự vượt trội của chỉ số Nasdaq so với ngành bán dẫn.
Các thiết lập giao dịch đáng chú ý
Theo một phân tích từ Investing.com, thiết lập giao dịch rõ ràng nhất hiện tại là mua ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) và bán khống Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares (SOXL). Chiến lược này dựa trên thực tế là ngành bán dẫn đã có hiệu suất kém hơn Nasdaq trong ba tháng qua, với SOXL giảm 44,93% so với mức giảm chỉ 5,98% của TQQQ, tính đến ngày 11/09.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý đến sự khác biệt về hệ số beta. SOXL có hệ số beta là 12,64, biến động mạnh hơn nhiều so với TQQQ có beta là 5,09. Do đó, để trung lập hóa rủi ro thị trường (beta-neutral), các nhà phân tích đề xuất một cấu trúc xấp xỉ mua 2,48 USD TQQQ cho mỗi 1 USD bán khống SOXL. Giao dịch này thể hiện quan điểm về sức mạnh của các cổ phiếu dẫn dắt Nasdaq so với sự suy yếu của ngành chip, thay vì một dự báo về hướng đi chung của thị trường.
Một cặp khác được xem là một cách phòng hộ rõ ràng hơn là mua ProShares UltraPro S&P500 (UPRO) và bán khống ProShares UltraPro Short S&P500 (SPXU). Vì cả hai đều dựa trên cùng một chỉ số cơ sở là S&P 500, đây là một cách thể hiện trực tiếp quan điểm tăng hoặc giảm giá của thị trường, mặc dù không phải là một giao dịch trung lập thị trường hoàn hảo do cả hai đều bị ảnh hưởng bởi sự hao mòn giá trị theo thời gian.
Các cặp rủi ro cao và cần tránh
AdĐối với các nhà giao dịch chấp nhận rủi ro cao, cặp GDXU (quỹ đòn bẩy tăng giá cổ phiếu khai thác vàng) và GDXD (quỹ đòn bẩy giảm giá) mang lại cơ hội ngược xu hướng. Tuy nhiên, biến động cực lớn của cặp này khiến chi phí thực hiện và chi phí vay trở thành yếu tố quyết định. Đây được xem là công cụ giao dịch ngắn hạn, không phải một chiến lược ổn định.
Các nhà phân tích cũng cảnh báo nên tránh cặp NRGU và WTID. Mặc dù có vẻ hấp dẫn khi NRGU đã tăng 251,54% từ đầu năm trong khi WTID giảm 77,33% (tính đến ngày 11/09), chúng lại theo dõi các rổ năng lượng khác nhau. Điều này tạo ra rủi ro cơ sở (basis risk), có nghĩa là chênh lệch giá có thể nới rộng ngay cả khi nhận định chung về ngành năng lượng là đúng.
Nguyên tắc quản trị rủi ro
Các sản phẩm đòn bẩy là công cụ chiến thuật và không phù hợp cho việc nắm giữ dài hạn. Các nhà đầu tư cần tuân thủ các nguyên tắc quản trị rủi ro nghiêm ngặt:
- Thời gian nắm giữ ngắn: Các quỹ ETF đòn bẩy được thiết kế để đạt được mục tiêu lợi nhuận hàng ngày.
- Tái cân bằng theo hệ số beta: Cân bằng danh mục dựa trên hệ số beta, không phải theo số lượng cổ phiếu hay giá trị đô la bằng nhau.
- Xác định điểm thoát lệnh trước: Sự hao mòn giá trị do biến động (volatility decay) sẽ tăng tốc trong các thị trường đi ngang, do đó cần có một kế hoạch thoát lệnh rõ ràng.
- Theo dõi các yếu tố khác: Luôn chú ý đến tính thanh khoản, khả năng vay để bán khống và rủi ro từ nhà phát hành quỹ (ETN issuer risk).