Uniswap Labs เปิดตัว 'StablePair Hook' กลไกค่าธรรมเนียมไดนามิกสำหรับคู่ Stablecoin

Uniswap Labs ประกาศเปิดตัว StablePair Hook ซึ่งเป็นกลไกค่าธรรมเนียมแบบไดนามิก (dynamic-fee hook) บน Uniswap v4 ที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับคู่สินทรัพย์ที่มีมูลค่าคงที่ (stable pairs) เช่น USDC/USDT โดยได้เริ่มใช้งานแล้วบนเครือข่ายหลัก Ethereum ในสองพูลแรกคือ USDC/USDG และ USDC/USDT

แก้ปัญหาค่าธรรมเนียมคงที่ในพูล Stablecoin

คู่สินทรัพย์ Stablecoin ถือเป็นหนึ่งในตลาดที่มีการซื้อขายมากที่สุดในวงการ DeFi โดยข้อมูลจาก Uniswap Protocol ระบุว่าปริมาณการแลกเปลี่ยนระหว่าง Stablecoin ด้วยกันเองมีมูลค่าสูงถึง 4.34 หมื่นล้านดอลลาร์ ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2026 ซึ่งมากกว่าปริมาณการซื้อขายของแพลตฟอร์ม on-chain อื่นๆ สามอันดับแรกรวมกัน

ปัญหาของพูล Stablecoin ที่ใช้ค่าธรรมเนียมคงที่ (static fee) คือมักจะสูญเสียมูลค่าให้กับบอท Arbitrage หากตั้งค่าธรรมเนียมต่ำเกินไป บอทจะทำกำไรจากส่วนต่างของราคา แต่หากตั้งไว้สูงเกินไป พูลก็จะไม่สามารถแข่งขันด้านราคาได้ StablePair Hook ถูกสร้างขึ้นมาเพื่อแก้ไขปัญหานี้โดยตรง

กลไกการทำงานของ StablePair Hook

StablePair Hook จะแทนที่ค่าธรรมเนียมคงที่ด้วยระบบไดนามิก โดยจะประเมินว่าราคาในพูลเบี่ยงเบนไปจากราคาอ้างอิง (reference price) มากน้อยเพียงใดในการแลกเปลี่ยนแต่ละครั้ง และจะปรับค่าธรรมเนียมให้สอดคล้องกัน

Ad

กลไกการทำงานแบ่งออกเป็น 3 กรณีหลัก:

• เมื่อราคาอยู่ในกรอบแคบๆ: ค่าธรรมเนียมจะถูกปรับในการแลกเปลี่ยนทุกครั้งเพื่อรักษาส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย (bid/ask spread) ให้คงที่
• เมื่อราคาหลุดกรอบและมีธุรกรรมที่ผลักราคาให้ห่างออกไปอีก: ธุรกรรมนั้นจะไม่ถูกคิดค่าธรรมเนียม
• เมื่อราคาหลุดกรอบและมีธุรกรรมที่ช่วยดึงราคากลับมา: ค่าธรรมเนียมจะถูกกำหนดด้วยกลไกการประมูลแบบดัตช์ (Dutch auction) โดยค่าธรรมเนียมจะเริ่มต้นที่ระดับสูงและลดลงในแต่ละบล็อกจนกว่าจะมีผู้ยอมรับ ซึ่งส่วนต่างของค่าธรรมเนียมจะถูกส่งมอบให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LPs)

นอกจากนี้ พารามิเตอร์และตรรกะของค่าธรรมเนียมใน StablePair Hook สามารถอัปเกรดได้ผ่านระบบธรรมาภิบาลของ Uniswap (Uniswap Governance) ทำให้สามารถปรับปรุงกลไกได้ในอนาคตโดยไม่จำเป็นต้องย้ายสภาพคล่องไปยังพูลใหม่

ส่วนหนึ่งของวิสัยทัศน์ Uniswap v4

การเปิดตัว StablePair Hook เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ของ Uniswap Labs ในการขยายขีดความสามารถของโปรโตคอลผ่านฟีเจอร์ "Hooks" ซึ่งอนุญาตให้แต่ละพูลสามารถกำหนดกฎเกณฑ์ ค่าธรรมเนียม และตรรกะการกำหนดราคาของตนเองได้ ก่อนหน้านี้ Uniswap Labs ได้เปิดตัว Hooks อื่นๆ มาแล้ว เช่น DualPool, Permissioned Pools และ LitePSM ซึ่งสะท้อนถึงความมุ่งมั่นในการสร้างโครงสร้างตลาดการเงินแบบกระจายศูนย์ที่ซับซ้อนและมีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น