หุ้น PayPal ร่วงหนักหลังข่าวล้มดีลซื้อกิจการกับกลุ่มทุน Stripe

ราคาหุ้นของ PayPal Holdings Inc (PYPL) ร่วงลงอย่างหนักกว่า 14% ในการซื้อขายล่วงหน้าก่อนเปิดตลาด (Premarket) สู่ระดับ $52.83 ต่อหุ้น หลังจากสำนักข่าว Bloomberg รายงานว่ากลุ่มบริษัทที่นำโดย Advent และ Stripe ได้ตัดสินใจยุติความพยายามในการเข้าซื้อกิจการ

การคาดการณ์ซื้อกิจการที่สลายไป

การปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงของราคาหุ้น PayPal สะท้อนให้เห็นถึงการที่ตลาดได้ตัด "พรีเมียมจากการคาดการณ์ซื้อกิจการ" (M&A premium) ออกไป หลังจากข่าวดังกล่าวถูกเผยแพร่ ก่อนหน้านี้ ราคาหุ้นได้ปรับตัวสูงขึ้นมาอย่างต่อเนื่องในช่วง 3-6 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเก็งกำไรในประเด็นการเข้าซื้อกิจการ

การที่ราคาหุ้นดิ่งลงจากราคาปิดวันก่อนหน้าที่ $61.47 มาอยู่ที่ $52.83 แสดงให้เห็นว่ามูลค่าที่เกิดจากความน่าจะเป็นของดีลได้หายไปจากราคาหุ้นแล้ว การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากปัจจัยพื้นฐานของธุรกิจที่เปลี่ยนแปลงไป แต่เป็นเพราะเรื่องราวและความคาดหวังของตลาดได้เปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง

มูลค่าพื้นฐานยังคงน่าสนใจ

แม้จะไม่มีผู้เข้าซื้อกิจการ แต่เมื่อพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานของบริษัทเพียงอย่างเดียว PayPal ยังคงมีการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจในระดับราคาปัจจุบัน

Ad

• อัตราส่วน P/E: อยู่ที่ประมาณ 9.2 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรมการชำระเงินที่อยู่ระหว่าง 18-22 เท่า
• อัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระ (FCF Yield): อยู่ที่ประมาณ 12.5% ซึ่งบ่งชี้ถึงความสามารถในการสร้างเงินสดที่แข็งแกร่ง
• การเติบโต: รายได้คาดว่าจะเติบโตจาก 2.97 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2023 เป็น 3.31 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2025 ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 41%
• อัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น (ROE): อยู่ในระดับสูงถึง 24.5%

แบบจำลองการประเมินมูลค่ายุติธรรม (Fair Value) ยังคงประเมินราคาเป้าหมายของหุ้นไว้ที่ $94.64 ซึ่งสูงกว่าระดับราคาในปัจจุบันเกือบเท่าตัว

ความเสี่ยงและความกังวลของตลาด

อย่างไรก็ตาม การที่หุ้นซื้อขายในราคาถูกไม่ได้เกิดขึ้นโดยไม่มีเหตุผล แต่สะท้อนถึงความกังวลที่นักลงทุนมีต่อบริษัทเช่นกัน นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มีมุมมองที่เป็นลบต่อแนวโน้มราคาหุ้นอยู่แล้วแม้กระทั่งก่อนที่ข่าวการล้มดีลจะออกมา นอกจากนี้ ประมาณการกำไรต่อหุ้นยังถูกปรับลดลงในช่วงปีที่ผ่านมา ซึ่งแสดงถึงความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้น

ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน (Execution Risk) ยังคงเป็นประเด็นที่น่ากังวล โดยในอดีต หุ้นเคยร่วงลงอย่างหนักหลังการประกาศผลประกอบการที่น่าผิดหวัง นอกจากนี้ หุ้น PayPal ยังมีค่าเบต้า (Beta) ที่ 1.30 ซึ่งหมายความว่าราคาหุ้นมีความผันผวนและอ่อนไหวต่อภาวะตลาดโดยรวมมากกว่าปกติ