หุ้น Oklo ดิ่ง 79% สวนทางข่าวดี จับมือ Microsoft-Nvidia พัฒนานิวเคลียร์ป้อน AI

ราคาหุ้นของ Oklo Inc. (OKLO) ซึ่งเป็นบริษัทพัฒนาเตาปฏิกรณ์นิวเคลียร์ขั้นสูง ได้ร่วงลงอย่างหนักถึง -79% จากจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ แม้ว่าบริษัทจะเพิ่งได้รับข่าวดีครั้งสำคัญจากการได้รับเลือกให้เข้าร่วมโครงการริเริ่มด้านนิวเคลียร์ของรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า 200 ล้านดอลลาร์ ร่วมกับยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Microsoft และ Nvidia

ปัจจัยบวกสวนทางราคาหุ้น

เมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม 2026 Oklo ได้รับการคัดเลือกจากรัฐบาลสหรัฐฯ ให้เป็นส่วนหนึ่งของโครงการเร่งรัดการปรับใช้เตาปฏิกรณ์นิวเคลียร์สำหรับศูนย์ข้อมูล (Data Center) ที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยมีพันธมิตรเป็นบริษัทเทคโนโลยีที่ทรงอิทธิพลที่สุดสองแห่งคือ Microsoft (MSFT) และ Nvidia (NVDA) การสนับสนุนจากภาครัฐและพันธมิตรระดับนี้ถือเป็นการสร้างความน่าเชื่อถือครั้งสำคัญให้กับ Oklo ซึ่งยังเป็นบริษัทที่ไม่มีรายได้

สถานการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางความต้องการพลังงานที่เพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลจากอุตสาหกรรม AI โดย Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำลังการผลิตของศูนย์ข้อมูลทั่วโลกเป็น 217 กิกะวัตต์ (GW) ภายในปี 2030 ซึ่งต้องใช้เงินลงทุนประมาณ 6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ความต้องการพลังงานไฟฟ้าที่มั่นคงและต่อเนื่องตลอดเวลาทำให้พลังงานนิวเคลียร์กลายเป็นทางออกที่น่าสนใจอย่างยิ่ง

ความเสี่ยงและความท้าทายที่ตลาดยังคงกังวล

แม้จะมีปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่ง แต่ราคาหุ้น Oklo ที่ซื้อขายอยู่ที่ 40.66 ดอลลาร์ ซึ่งใกล้เคียงกับจุดต่ำสุดในรอบปีที่ 39.53 ดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของนักลงทุนในหลายมิติ

Ad

• สถานะก่อนมีรายได้: Oklo ยังไม่มีรายได้จากการดำเนินงาน และคาดว่าจะยังไม่มีไปจนถึงอย่างน้อยปลายปี 2027 ขณะที่มีอัตราการเผาผลาญเงินสด (Cash burn) อยู่ที่ 65-80 ล้านดอลลาร์ต่อปี ทำให้เกิดความเสี่ยงด้านการเพิ่มทุน (Dilution risk)
• ความท้าทายด้านกฎระเบียบ: บริษัทยังไม่ได้ยื่นขอใบอนุญาตแบบผสม (Combined License Application - COLA) ต่อคณะกรรมการกำกับกิจการนิวเคลียร์ของสหรัฐฯ (NRC) ซึ่งความล่าช้าในกระบวนการอนุมัติยังคงเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด
• ต้นทุนโครงการสูง: การก่อสร้างและดำเนินการเตาปฏิกรณ์ต้องใช้เงินทุนสูงถึง 2.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นจำนวนที่สูงมากเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของบริษัทที่ 7.06 พันล้านดอลลาร์และยังไม่มีรายได้
• การพึ่งพาเชื้อเพลิง HALEU: เตาปฏิกรณ์ของ Oklo ต้องใช้เชื้อเพลิงยูเรเนียมเสริมสมรรถนะสูงในระดับต่ำ (High-Assay Low-Enriched Uranium - HALEU) ซึ่งห่วงโซ่อุปทานยังคงมีความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์เข้ามาเกี่ยวข้อง

มุมมองตลาด: จากความคาดหวังสู่การรอพิสูจน์

การร่วงลงของราคาหุ้น Oklo สะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังปรับมุมมองจาก "หุ้นแห่งความคาดหวัง" (Story Stock) ไปสู่การประเมินมูลค่าที่ต้องการเห็น "การพิสูจน์ผลงาน" (Show me) ที่เป็นรูปธรรมมากขึ้น แม้ว่าโจทย์เรื่องวิกฤตพลังงานสำหรับ AI จะเป็นเรื่องจริงและเร่งด่วน แต่ก็ยังไม่สามารถรับประกันได้ว่า Oklo จะสามารถแก้ไขปัญหานี้และสร้างผลกำไรได้สำเร็จ

สำหรับนักลงทุนที่มีมุมมองระยะยาว 3-5 ปีและยอมรับความเสี่ยงได้สูง การที่ราคาหุ้นอยู่ในภาวะขายมากเกินไป (Oversold) ประกอบกับปัจจัยหนุนจากภาครัฐและพันธมิตรทางเทคโนโลยี อาจเป็นจุดที่น่าพิจารณา แต่สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ การรอความคืบหน้าที่ชัดเจนในการยื่นขอใบอนุญาตและกระบวนการอนุมัติจาก NRC อาจเป็นทางเลือกที่ลดความเสี่ยงได้มากกว่า