GameStop กำไรไตรมาส 2 สูงกว่าคาดการณ์ แต่ความยั่งยืนของธุรกิจหลักยังคงเป็นคำถาม

GameStop (GME) รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณ 2027 ที่แข็งแกร่งกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยได้แรงหนุนสำคัญจากธุรกิจของสะสมที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดและกำไรจากการลงทุน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังคงจับตามองว่าความสามารถในการทำกำไรนี้จะยั่งยืนหรือไม่ ท่ามกลางธุรกิจค้าปลีกเกมซึ่งเป็นธุรกิจหลักที่ยังคงหดตัว

ผลประกอบการไตรมาส 2 แข็งแกร่งกว่าคาด

บริษัทรายงานกำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ $0.27 ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ $0.19 ต่อหุ้น ขณะที่รายได้รวมอยู่ที่ $790.2 ล้าน แม้ว่ารายได้จะลดลง แต่กำไรจากการดำเนินงานกลับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญสู่ระดับ $160.2 ล้าน เทียบกับ $66.4 ล้านในช่วงเดียวกันของปีก่อน

ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงความสำเร็จในการปรับปรุงอัตรากำไร แม้ว่ายอดขายโดยรวมจะลดลงก็ตาม ซึ่งเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการขายสินค้าของบริษัท

ของสะสมและการลงทุนเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ

ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนผลกำไรในไตรมาสนี้คือการเติบโตของยอดขายในกลุ่มของสะสม (Collectibles) ซึ่งพุ่งสูงขึ้นถึง 57% คิดเป็นมูลค่า $356.3 ล้าน หรือคิดเป็น 45.1% ของรายได้ทั้งหมด การเปลี่ยนแปลงสัดส่วนยอดขายมาเน้นสินค้ากลุ่มนี้ช่วยหนุนอัตรากำไรของบริษัทได้อย่างมาก

นอกจากนี้ ผลกำไรยังได้รับแรงหนุนจากปัจจัยทางการเงิน โดยบริษัทบันทึกกำไรจากการลงทุนในหุ้น eBay (EBAY) ประมาณ $238 ล้าน ซึ่งช่วยชดเชยผลขาดทุนจากสินทรัพย์ดิจิทัลราว $75 ล้านได้ อย่างไรก็ตาม กำไรส่วนนี้เป็นกำไรที่ไม่ได้มาจากการดำเนินงานปกติและอาจไม่เกิดขึ้นซ้ำในอนาคต

Ad

ทิศทางในอนาคตและประเด็นที่ต้องจับตา

ผู้บริหารได้ส่งสัญญาณความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้น ด้วยการปรับเพิ่มคาดการณ์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปีงบประมาณ 2026 เป็นมากกว่า $650 ล้าน จากเดิมที่คาดการณ์ไว้ที่มากกว่า $600 ล้าน นอกจากนี้ บริษัทยังสามารถปรับปรุงโครงสร้างหนี้ โดยได้แลกเปลี่ยนหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่าประมาณ $1.4 พันล้าน ซึ่งช่วยลดภาระหนี้สินลง แม้จะต้องแลกมากับการออกหุ้นเพิ่มทุนก็ตาม

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังคงมีคำถามสำคัญที่ต้องติดตามในระยะต่อไป:

• ธุรกิจของสะสม: จะสามารถเติบโตเพื่อชดเชยยอดขายฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์เกมที่อ่อนแอลงได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ โดยเฉพาะในช่วงเทศกาลวันหยุดปลายปี
• กลยุทธ์การลงทุนใน eBay: บริษัทจะดำเนินการอย่างไรกับการถือหุ้นใน eBay ต่อไป ไม่ว่าจะเป็นการสร้างพันธมิตรทางธุรกิจ การเข้าซื้อ หรือการขายทำกำไร
• ความผันผวนของกำไร: ผลประกอบการในอนาคตจะพึ่งพากำไรจากตลาดการเงินและสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความผันผวนสูงมากน้อยเพียงใด

บททดสอบต่อไปของ GameStop คือการพิสูจน์ว่าบริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหลักให้เติบโตอย่างยั่งยืน แทนที่จะพึ่งพากำไรจากตลาดการเงินเป็นหลัก