วิเคราะห์หุ้น 2 กลุ่ม: จับตา CPI สหรัฐฯ ชี้ชะตา 'แบงก์' หรือ 'อสังหาฯ'

นักลงทุนทั่วโลกกำลังจับตามองการประกาศตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนกันยายน ซึ่งเป็นข้อมูลสำคัญที่จะส่งผลโดยตรงต่อทิศทางนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และกลยุทธ์การลงทุนในตลาดหุ้น โดยนักวิเคราะห์ได้แบ่งกลุ่มหุ้นที่น่าสนใจออกเป็นสองกลุ่มตามผลลัพธ์ของตัวเลขเงินเฟ้อ

กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ มีกำหนดจะเปิดเผยข้อมูลดังกล่าวในวันพรุ่งนี้ เวลา 8:30 น. ตามเวลาตะวันออก (EDT) โดยตลาดคาดการณ์ว่าดัชนี CPI ทั่วไปจะเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบรายปี และดัชนี CPI พื้นฐาน (Core CPI) จะเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน ตัวเลขดังกล่าวถือเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่สำคัญที่สุดสำหรับเฟด และการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นจะขึ้นอยู่กับว่าตัวเลขจริงจะออกมาสูงหรือต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

สถานการณ์ที่ 1: เงินเฟ้อสูงกว่าคาด หนุนหุ้นกลุ่มธนาคาร

หากตัวเลข CPI ออกมาสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ จะเป็นสัญญาณว่าเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหา ซึ่งจะกดดันให้เฟดต้องคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงต่อไปเป็นเวลานานขึ้น (higher for longer) หรืออาจขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม สถานการณ์นี้เป็นผลดีโดยตรงต่อหุ้นกลุ่มธนาคาร

เหตุผลหลักคือ ธนาคารมีรายได้จากส่วนต่างระหว่างดอกเบี้ยเงินกู้ (ระยะยาว) และดอกเบี้ยเงินฝาก (ระยะสั้น) ซึ่งเรียกว่า ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (Net Interest Margin - NIM) เมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูง NIM ของธนาคารมักจะขยายตัวขึ้น หุ้นที่นักวิเคราะห์จับตาในกลุ่มนี้ ได้แก่:

• JPMorgan Chase (JPM): ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ และเป็นเหมือนดัชนีชี้วัดของภาคธนาคาร
• Bank of America (BAC): มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากที่สุดในกลุ่มธนาคารยักษ์ใหญ่ โดยผู้บริหารเคยเปิดเผยว่ารายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) จะเพิ่มขึ้นประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ทุกๆ การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ย 100 bps
• Wells Fargo (WFC): มีราคาหุ้นที่ถูกที่สุดเมื่อเทียบกับกำไร (P/E ต่ำสุดที่ 12.9 เท่า) และมีอัปไซด์จากมูลค่าที่เหมาะสม (Fair Value) สูงสุดในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ที่ +22.8%
• Capital One (COF): มีอัปไซด์จากมูลค่าที่เหมาะสมสูงสุดในกลุ่มที่ +30.6% เนื่องจากมีพอร์ตสินเชื่อผู้บริโภคขนาดใหญ่ที่จะได้รับประโยชน์จากภาวะดอกเบี้ยสูง

สถานการณ์ที่ 2: เงินเฟ้อต่ำกว่าคาด หนุนกลุ่มอสังหาฯ และสาธารณูปโภค

Ad

ในทางกลับกัน หากตัวเลข CPI ออกมาต่ำกว่าคาด จะเป็นการส่งสัญญาณว่าเงินเฟ้อกำลังชะลอตัวลง ซึ่งจะทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดอาจเริ่มพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมลดลง ซึ่งเป็นประโยชน์โดยตรงต่อกลุ่มอุตสาหกรรมที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย

กลุ่มธุรกิจเหล่านี้มีโมเดลที่ผูกกับอัตราดอกเบี้ยอย่างใกล้ชิด เมื่อต้นทุนการกู้ยืมลดลง ความต้องการและมูลค่าสินทรัพย์ก็จะเพิ่มขึ้น หุ้นที่น่าสนใจในสถานการณ์นี้ ได้แก่:

• กลุ่มสินเชื่อที่อยู่อาศัย: Rocket Companies (RKT) ซึ่งรายได้ขึ้นอยู่กับปริมาณการรีไฟแนนซ์และการซื้อบ้านโดยตรง ซึ่งจะพุ่งสูงขึ้นเมื่อดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านลดลง
• กลุ่มสาธารณูปโภค: NextEra Energy (NEE) เป็นหุ้นสาธารณูปโภคที่มีความสัมพันธ์กับอัตราดอกเบี้ยสูง อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงช่วยลดต้นทุนทางการเงินของบริษัทที่มีหนี้สูง และทำให้เงินปันผลดูน่าสนใจขึ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาล
• กลุ่มรีท (REITs): Prologis (PLD) และ Welltower (WELL) มักถูกประเมินมูลค่าคล้ายกับพันธบัตร เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร (risk-free rate) ลดลง มูลค่าของรีทจะเพิ่มขึ้นโดยอัตโนมัติเนื่องจากกระแสเงินสดจากค่าเช่าจะน่าดึงดูดกว่า
• กลุ่มผู้สร้างบ้าน: D.R. Horton (DHI), PulteGroup (PHM) และ Lennar (LEN) จะได้รับอานิสงส์ทันทีเมื่ออัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านที่ลดลงกระตุ้นความต้องการซื้อบ้าน

มุมมองของตลาด: โอกาสการลงทุนที่ไม่สมมาตร

นักวิเคราะห์จาก Investing.com ชี้ว่า หุ้นในกลุ่มที่จะได้รับประโยชน์จากตัวเลขเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าคาด (Cold CPI) อาจมีโอกาสปรับตัวขึ้นได้มากกว่า เนื่องจากหุ้นหลายตัวในกลุ่มนี้ เช่น RKT (-32.9% YTD) และ LEN (-20.2% YTD) ได้ปรับตัวลดลงมามากแล้ว สะท้อนความกังวลเรื่องดอกเบี้ยสูงไปพอสมควร

ดังนั้น หากมีสัญญาณบวกเพียงเล็กน้อยจากตัวเลขเงินเฟ้อที่ชะลอตัว ก็อาจกระตุ้นให้เกิดแรงซื้อกลับเข้ามาอย่างรุนแรงในหุ้นเหล่านี้ ในขณะที่หุ้นกลุ่มธนาคารส่วนใหญ่ซื้อขายอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายปีแล้ว ซึ่งอาจจำกัดโอกาสในการปรับตัวขึ้นได้มากกว่า