Saham Super Micro Computer Melonjak Atas Lonjakan AI, Tetapi Dibayangi Risiko Tadbir Urus

Saham Super Micro Computer Inc (SMCI) melonjak lebih 16% dalam dagangan prapasaran berikutan pengumuman keputusan awal Suku Keempat (S4) yang memberangsangkan, didorong oleh permintaan tinggi untuk infrastruktur kecerdasan buatan (AI). Walau bagaimanapun, lonjakan ini dibayangi oleh kebimbangan pelabur terhadap risiko tadbir urus dan kewangan yang ketara, walaupun syarikat melaporkan rekod tempahan baharu.

Permintaan AI Pacu Prestasi Awal

Menurut laporan awal syarikat, hasil S4 berada pada julat unjuran rendah ($11.0 bilion–$12.5 bilion), tetapi margin kasar syarikat melepasi jangkaan dengan ketara. Margin kasar diunjurkan antara 15-17%, hampir dua kali ganda berbanding prospek sebelumnya, menandakan kecekapan operasi yang lebih baik di tengah-tengah permintaan yang tinggi.

Lebih dramatik, pihak pengurusan melaporkan rekod tempahan baharu bernilai $60 bilion pada S4, menunjukkan permintaan kukuh yang dipacu oleh ledakan AI. Namun, penting untuk diambil perhatian bahawa tidak semua tempahan ini adalah muktamad dan sebahagiannya boleh dibatalkan atau ditangguhkan, menurut syarikat.

Kebimbangan Tadbir Urus dan Kewangan Timbulkan Keraguan

Di sebalik berita operasi yang positif, saham SMCI telah menjunam hampir 49% sepanjang tahun lalu. Prestasi buruk ini dikaitkan dengan beberapa faktor risiko yang membimbangkan pelabur dan pasaran secara amnya.

Ad

Antara kebimbangan utama yang dihadapi syarikat termasuk:

• Risiko tadbir urus: Seorang pengasas bersama syarikat telah didakwa oleh Jabatan Keadilan (DOJ) AS, dan syarikat sedang menjalani siasatan kawalan eksport yang berterusan.
• Pengumpulan modal agresif: Syarikat merancang untuk mengumpul modal sebanyak $7 bilion, bersamaan 42% daripada permodalan pasarannya, yang berpotensi mencairkan pegangan pemegang saham sedia ada.
• Aliran tunai: Syarikat melaporkan aliran tunai bebas berleveraj yang negatif, menimbulkan persoalan mengenai kemampanan kewangannya dalam jangka panjang.

Perspektif Pasaran dan Pelabur

Akibat daripada risiko-risiko ini, pasaran mengambil sikap "tunggu dan lihat" terhadap SMCI. Penilaian syarikat telah menurun kepada nisbah Harga-kepada-Pendapatan (P/E) hadapan 9.0x, menandakan keraguan pelabur terhadap kemampanan pertumbuhannya.

Pelabur kini menantikan panggilan pendapatan syarikat yang dijadualkan pada 11 Ogos untuk mendapatkan kejelasan lanjut. Panggilan tersebut dijangka akan memberikan perincian mengenai keupayaan syarikat menukar buku pesanannya yang besar kepada hasil yang menguntungkan dan cara ia merancang untuk menangani isu-isu kawal selia yang sedang berjalan.