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미 SEC, 행동주의 투자자 자금 출처 공개 의무화…투명성 강화
미국 증권거래위원회(SEC)가 행동주의 투자자들에게 규제 서류에 고객의 신원을 공개하도록 의무화하는 새로운 해석 지침을 발표했습니다. 이는 오랫동안 투자자 정보를 비밀로 유지해 온 헤지펀드 업계에 상당한 파장을 일으킬 수 있는 조치로 평가됩니다.
SEC, 공시 규정 해석 업데이트
SEC는 기업금융 해석(Corporate Finance Interpretations)을 통해 13D 공시 및 위임장 권유 신고서에 대한 새로운 지침을 내놓았습니다. 법률 전문가들에 따르면 이번 지침 발표는 예상치 못한 일이었으며, 기업의 이사회 교체 등을 추진하는 투자자들이 자금 출처에 대해 더욱 투명하게 공개해야 함을 시사합니다.
새로운 지침의 핵심 내용은 다음과 같습니다.
- 특정 발행사의 증권 취득 및 행동주의 캠페인을 목적으로 설립된 법인에 참여한 투자자의 신원은 반드시 공개되어야 합니다. (질문 110.09)
- 이사회 교체를 위한 의결권 대리 행사를 목적으로 하는 합자회사에 500달러 이상을 투자한 고객은 '참가자(participant)'로 간주되어 신원이 공개될 수 있습니다. (질문 155.02)
행동주의 펀드 업계에 미칠 영향
Ad이번 조치는 행동주의 캠페인 자금 조달에 점점 더 많이 사용되는 '사이드카(sidecars)'로 불리는 특별목적회사(SPV)를 직접 겨냥하고 있습니다. 헤지펀드 업계는 투자자 정보가 공개될 경우 모방 투자가 늘고 수익 창출 능력이 저해될 수 있다며 비밀 유지를 주장해왔습니다.
반면, 행동주의 투자자들의 공격 대상이 된 기업들은 방어 전략을 수립하기 위해 자금의 실질적인 출처를 아는 것이 필수적이라고 맞서왔습니다. SEC의 이번 지침은 기업 측의 투명성 요구에 힘을 실어주는 결정으로 해석됩니다.
과거 사례와 배경
올해 상반기 엘리엇 인베스트먼트 매니지먼트, 안코라 얼터너티브 등은 워너 브라더스 디스커버리, 데번에너지와 같은 대기업을 상대로 주주 행동에 나서는 등 행동주의 투자는 활발하게 이루어지고 있습니다. 이번 지침은 2022년 의료기기 업체 마시모(Masimo) 사례를 연상시킵니다.
당시 마시모는 이사 후보를 추천하는 행동주의 펀드에 대해 유한책임사원(LP)의 신원 공개를 요구하는 내용으로 내규를 개정했으나, 업계의 거센 반발에 부딪혀 결국 철회한 바 있습니다. SEC의 이번 공식 해석은 당시 마시모가 시도했던 정보 공개 요구에 규제 당국이 힘을 실어준 셈이어서 향후 행동주의 투자 환경에 중요한 변화를 예고하고 있습니다.