모건 스탠리, 투자의견 하향에 레모네이드 주가 하락

미국 인슈어테크(보험 기술) 기업 레모네이드(NYSE: LMND)의 주가가 수요일 9% 하락했다. 이는 투자은행 모건 스탠리가 레모네이드에 대한 투자의견을 '비중 확대(Overweight)'에서 '동일 비중(Equal-weight)'으로 하향 조정한 데 따른 것이다.

모건 스탠리의 밥 황 애널리스트는 레모네이드의 목표 주가를 75달러로 설정하며, 지난 한 달간 주가가 약 50% 급등한 데 따른 밸류에이션 부담을 지적했다. 그는 "레모네이드의 기술 기반 성장과 보험 인수 역량 등 강력한 모멘텀을 계속 신뢰하지만, 다음 주요 촉매제가 나타날 때까지 관망세로 돌아설 것"이라고 설명했다.

황 애널리스트는 레모네이드의 투자 논리가 수익성 확보와 장기적인 성장 지속 가능성에 달려 있다고 분석했다. 이러한 관점에서 회사는 2027년 말 순이익 흑자 전환을 달성할 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보인다고 덧붙였다. 또한, 연화되고 있는 자동차 보험 시장에서 레모네이드가 어떻게 경쟁하고 대처하는지가 전반적인 성장 스토리에 매우 중요할 것이라고 언급했다.

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모건 스탠리는 레모네이드의 총 원수보험료(Gross Written Premium)가 2026년과 2027년에 각각 약 35%와 30% 성장할 것으로 전망했다. 또한 조정 상각전영업이익(Adjusted EBITDA)은 2026년에 약 2,600만 달러의 손실을 기록한 후, 2027년에는 6,600만 달러의 흑자를 기록할 것으로 예상했다. 황 애널리스트는 현재 주가 수준이 이러한 긍정적인 성장 촉매제들을 상당 부분 반영하고 있다고 평가했다.