프레제니우스 메디컬 케어, 美 매출 우려에 주가 하락...Exane 등급 강등

독일의 신장 투석 전문 기업 프레제니우스 메디컬 케어(FMEG)의 주가가 Exane BNP 파리바가 미국 사업 부진을 이유로 투자의견을 하향 조정한 후 1.6% 하락한 43.185유로를 기록했다. 이는 긍정적인 촉매제가 부재한 가운데 분석가들의 신중한 전망이 주가에 부담으로 작용한 결과로 풀이된다.

투자 등급 하향 조정 배경

Exane BNP 파리바는 프레제니우스 메디컬 케어에 대한 투자의견을 '중립(Neutral)'에서 '시장수익률 하회(Underperform)'로 강등했다. Exane은 회사의 미국 내 투석 판매량에 대한 위험을 주요 원인으로 꼽았다.

Exane은 2분기 미국 판매량이 40bp(0.4%p) 감소하고, 이러한 부진이 예상보다 길어질 것으로 전망했다. 이에 따라 회사가 연간 판매량 목표치(보합세)를 하향 조정할 가능성이 높다고 분석했다. 또한 다음과 같은 잠재적 압박 요인을 지적했다.

• 자체 클리닉 네트워크 외부로의 'HighVolumeHDF' 치료법 도입 지연 가능성
• 미국 건강보험개혁법(Affordable Care Act) 관련 역풍
• 프레제니우스의 잠재적 지분 매각에 따른 압박

Exane은 이러한 요인들을 근거로 프레제니우스의 2분기 및 연간 조정 영업이익 전망치를 시장 컨센서스보다 낮게 유지하며, 최근의 주가 상승이 실적에 의해 뒷받침되지 않는다고 평가했다.

비우호적인 시장 전망

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Exane의 비관론은 프레제니우스 메디컬 케어를 둘러싼 광범위한 회의론과 맥을 같이 한다. 지난 6월 UBS와 JP모건을 포함한 다수의 주요 투자은행들은 제한적인 실적 가시성, 마진 압박, 투석 부문의 경쟁 심화 등을 이유로 매도에 상응하는 투자의견을 재확인한 바 있다.

7월 초 번스타인(Bernstein)이 '시장수익률(Market Perform)'로 분석을 개시한 것 역시 시장의 신중한 분위기를 바꾸기에는 역부족이었다. 이처럼 분석가들의 전반적인 비우호적 시각이 실적 발표를 앞두고 주가에 부담으로 작용하고 있다.

주가 동향 및 향후 전망

이날 주가 하락에도 불구하고 프레제니우스의 주가는 52주 최저가인 34.57유로보다는 훨씬 높은 수준을 유지하고 있어 장기적인 회복세는 아직 유효하다는 시각도 존재한다. 현재 주가는 52주 최고가인 47.86유로 대비 약 10% 낮은 수준이다.

투자자들은 오는 8월 4일로 예정된 실적 발표를 통해 회사의 수익성 궤도에 대한 명확한 방향성을 확인하고자 할 것이다. 그때까지는 뚜렷한 상승 동력 부재와 신중한 투자 심리가 주가 흐름에 영향을 미칠 것으로 보인다.