サウスウエスト航空決算、戦略転換の成果に注目集まる

サウスウエスト航空（LUV）が本日市場引け後に発表する2026年第2四半期決算は、同社の大規模な事業モデル転換の成果を測る上で重要な意味を持つ。市場では、株価が過去3ヶ月で35%という急騰を見せた後だけに、その内容に高い注目が集まっている。

市場コンセンサス予想では、第2四半期の売上高は85億8000万ドル、1株当たり利益（EPS）は0.51ドルと見込まれており、いずれも前年同期比で18～19%の大幅な増収増益となる見通しだ。しかし、期待が先行している分、決算発表へのハードルは高くなっている。

2大戦略転換の成果が焦点に

今回の決算は、サウスウエスト航空が50年の歴史で初めて実施した2つの大きな戦略転換の成果を示すものとなる。

• 受託手荷物の有料化：2025年5月に開始され、「Bags Fly Free（手荷物無料）」という象徴的なサービスに終止符を打った。
• 座席指定制の導入：2026年1月に導入され、従来の自由席制を廃止した。

これらの新サービスによる付帯収入への期待から、アナリストは過去60日間でEPS予想を19.4%引き上げている。UBSは、座席指定料金が高マージン収益に貢献するとして、コンセンサスを上回る0.55ドルのEPSを予想。Argusも目標株価を60ドルに設定している。

燃料費と第3四半期ガイダンスが鍵

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一方で、Wolfe Researchは最近のジェット燃料価格の急騰を航空セクター全体の逆風として指摘している。同社はサウスウエスト航空の第2四半期予想を引き上げたものの、航空業界全体の第3四半期見通しは下方修正した。

このため、投資家の関心は今夜発表される第2四半期の数値そのものよりも、明日午前10時（米国東部時間）に開催されるカンファレンスコールでの経営陣の発言に集まる可能性が高い。特に以下の点が注目される。

• 第3四半期の業績見通し：特に燃料コストに関するコメントが重視される。
• 有効座席マイル当たり売上（RASM）：料金体系変更の効果を測る直接的な指標。
• 顧客の予約動向：新戦略導入後の顧客離れの有無を示すシグナル。

過去の株価変動と今後の見通し

サウスウエスト航空の株価は、過去の決算発表後に大きく変動する傾向がある。2025年第2四半期と2026年第1四半期の決算では、いずれも予想を下回り、株価はそれぞれ10.5%、7.75%下落した。今回の決算発表後も、ボラティリティの高い展開が予想される。

アナリストのコンセンサス目標株価は52.36ドルで、現在の株価から約8%の上昇余地を示唆している。しかし、一部の評価モデルでは公正価値を現在価格より低い46.68ドルと試算しており、戦略転換への期待はすでに株価に織り込み済みである可能性も指摘されている。