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プロロジス株が下落、188億ドルのセグロ買収に伴う株式希薄化を懸念
米物流不動産大手プロロジス（PLD）の株価は、英国の同業セグロを188億ドルで買収する計画を発表したことを受け、希薄化懸念から3.0%下落し139.82ドルで取引された。株式交換を主体とする大型買収と、同時に行われる大規模な公募増資が投資家の売りを誘った。
買収と公募増資の概要
今回の買収計画は、プロロジスがセグロの株主に対し、セグロ株1株あたりプロロジスの新株0.0920株を割り当てるというもの。一部現金での支払いも選択可能だが、上限が約35億ポンドに設定されているため、買収資金の大半は新株発行によって賄われることになる。
さらにプロロジスは、この買収と同時に1500万株の公募増資を実施し、約21億ドルの総手取額を見込んでいると発表。これにより発行済み株式数が大幅に増加することへの懸念が、株価への直接的な下落圧力となった。この公募増資はJ.P.モルガンとBofAセキュリティーズが共同主幹事を務める。
市場の反応と投資家の懸念
Adプロロジスのダニエル・S・レターCEOは、セグロの欧州ポートフォリオと同社のグローバルなプラットフォームを統合することで「意義のある価値を創造する」と戦略的意義を強調した。しかし、会社側がこの買収による初年度のコアFFO（営業活動による資金）およびAFFO（調整後営業活動による資金）への影響を「ほぼ中立か、ごくわずかに希薄化する」との見通しを示したことが、短期的な収益への安心感を投資家に与えられなかった。
市場全体が堅調な企業決算を背景に上昇（S&P 500は+0.6%）する中でのプロロジス株の逆行安は、今回の下落がマクロ経済要因ではなく、買収の仕組みに根差した同社固有の問題であることを示している。総額2690億ドル規模のグローバルな物流不動産プラットフォームが誕生するという長期的な展望よりも、足元の株式価値の希薄化が重く受け止められた形だ。
今後の見通し
この取引は、規制当局および両社株主の承認を経て、2027年上半期に完了する予定。市場は当面、大規模な株式発行による1株当たり価値への影響を注視していくことになるとみられる。