みずほ証券、サンベルト地域の好調ぶりを理由にカズンズ・プロパティーズをオフィスREITのトップ銘柄に据える

みずほ証券は、オフィスREITであるカズンズ・プロパティーズ（NYSE: CUZ）の投資判断を「アウトパフォーム」、推奨銘柄を「トップピック」に据え置きました。同社の質の高いポートフォリオと強固なバランスシートが、業界における差別化要因として挙げられています。みずほ証券の自信は、カズンズ・プロパティーズの経営陣との最近のロードショーに基づいています。このロードショーでアナリストは、同社史上最高のファンダメンタルズの一つを指摘しました。

みずほ証券の強気な見通し

みずほ証券の分析によると、サンベルト地域に重点を置くこのREITにとって、複数の好材料が重なり合っていることが示されています。同社は、堅調なリース活動、主要市場における新規供給の少なさ、そしてプレミアムオフィススペースへの需要の高まりを、楽観的な見通しの主要因として挙げています。

みずほ証券のレポートの主なポイントは以下のとおりです。

• 記録的なリース実績: カズンズ・プロパティーズは、上半期のリース実績で過去最高を記録しました。
• 稼働率目標: 経営陣は2026年までに稼働率90%を目指しており、みずほはこれを歴史的な転換点と位置づけ、同社が価格決定力を大幅に高められる水準としています。
• 良好な供給動向: 事業展開地域では新規オフィスビルの建設がほぼ停止しているため、みずほは今後約5年間は新規供給が見込まれず、良好な需給バランスが維持されると予想しています。

ポートフォリオの質と成長戦略

Ad

同社は、カズンズ社の2,200万平方フィートに及ぶポートフォリオの強みを強調しました。このポートフォリオは、徒歩圏内の便利な立地にある、より新しくアメニティが充実したビルで構成されるよう再編されています。みずほによると、数年にわたる戦略的転換を経て、非中核資産は1件のみとなっています。

今後の外部成長は、投機的な開発ではなく、企業移転のためのオーダーメイド型プロジェクトによってもたらされると予想されます。経営陣は、同社のバランスシートと市場における関係性を活用し、約75%の事前リース契約が締結されている新規プロジェクトのみを検討する意向を示しています。みずほ証券は、ポートフォリオの築年数が比較的若いことから、長期的に維持管理のための設備投資が削減され、最終的にキャッシュフローの増加につながると考えています。

最近の業績と市場環境

カズンズ・プロパティーズは先日、アナリスト予想を上回る第2四半期決算を発表し、通期業績見通しも上方修正しました。しかし、みずほ証券のこの好評価は、必ずしも広く共有されているわけではありません。

一方、トゥルーイスト証券のアナリストは、同社株の投資判断を「ホールド」に据え置きました。また、トゥルーイスト証券は、REITの業績指標として重要な、2026年のFFO（Funds From Operations：営業キャッシュフロー）予想を若干下方修正しました。