マグノリア・オイル&ガス株が下落、大型買収に伴う公募増資を嫌気

米国の石油・ガス会社マグノリア・オイル&ガス（MGY）の株価は、大規模な企業買収の資金調達を目的とした公募増資の発表を受け、時間外取引で5.2%下落した。発行価格が直近の株価を大幅に下回る水準に設定されたことで、株式価値の希薄化に対する懸念が広がっている。

40億ドル規模の買収と資金計画

マグノリアは前日、非公開企業ワイルドファイア・エナジーを40億6000万ドルで買収することで合意したと発表した。この買収はマグノリアの取締役会で全会一致で承認されており、テキサス州南部のオースティン・チョーク、イーグル・フォード、ウッドバイン層にまたがる約81万ネットエーカーの資産を取得する。これにより、日量約5万3000バレルの石油換算生産量（うち約70%が石油）が加わる見込みだ。

買収資金を賄うため、同社はクラスA普通株式4600万株以上の公募増資を実施する。発行価格は1株当たり23.75ドルで、最近の取引水準から大幅なディスカウントとなっている。さらに、ワイルドファイアが発行した償還期限2029年のシニア債6億ドルを引き継ぐほか、リボルビング・クレジット・ファシリティ（回転信用枠）も活用するため、マグノリアの負債は大幅に増加する。

市場の懸念材料

市場が最も懸念しているのは、大規模な増資に伴う株式の希薄化である。引受業者は追加で最大690万株を購入する30日間のオプションも保有しており、希薄化への懸念が買収による事業拡大のプラス面を上回る形となった。

Ad

加えて、40億ドル規模の資産を統合する際の実行リスクや、負債の増加による財務への負担も株価の重荷となっている。S&P500先物が上昇するなど、広範な米国株式市場が堅調に推移していることから、今回のマグノリア株の下落はマクロ経済要因ではなく、同社固有の要因によるものであることが示唆されている。

会社側が示すプラス効果

一方でマグノリア経営陣は、今回の買収が長期的には1株当たりのキャッシュフローおよびフリーキャッシュフローを即時かつ大幅に押し上げる効果があると主張している。

同社は買収発表と同時に、以下のプラス材料も公表した。

• 四半期配当を9%引き上げ
• 2026年通期の単独での生産量増加率見通しを従来の5%から6%に上方修正
• 年間1億ドル以上のシナジー（相乗効果）を見込み、その正味現在価値は7億ドルと試算