AMC、過去最高の第2四半期決算を発表 収益・EBITDAが記録更新も株価は伸び悩み

米映画館運営大手のAMCエンターテインメントは、記録的な興行収入に支えられ、過去106年の歴史で最高となる第2四半期決算を発表した。しかし、好調な業績にもかかわらず、巨額の負債に対する懸念から株価は決算発表後の急騰分を維持できず、市場の慎重な見方を浮き彫りにした。

記録的な第2四半期決算

同社の第2四半期決算は、複数の主要指標で市場予想を大幅に上回った。

• 売上高: 16億ドル（市場予想を約1億3000万ドル上回る）
• 調整後EBITDA: 3億2140万ドル（前年同期比70%増）
• 一株当たり利益（EPS）: 0.14ドル（市場予想の0.02ドルの損失に対し、予想外の黒字を計上）
• フリーキャッシュフロー: 1億9010万ドル（前年同期比114%増）

この好業績は、大ヒット映画「Odyssey」が牽引した。同作品の公開週末だけで国内興行収入は1億2400万ドルに達し、430万人の観客を動員した。特に、全スクリーン数のわずか8%を占めるプレミアム・ラージフォーマット（PLF）スクリーンが、同作品のチケット売上の50%以上を占めたことは、同社の収益性向上戦略の成功を示している。

アナリストの慎重な見方

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決算発表を受け、一部のアナリストは目標株価を引き上げたものの、その評価は依然として慎重だ。BenchmarkとTexas Capitalは目標株価をそれぞれ3.00ドルに引き上げたが、B. Rileyはレバレッジの高さを理由に「中立」評価を維持し、目標株価を2.25ドルとしている。

現在の株価（約2.30ドル）から見て3.00ドルという目標は一定の上昇余地を示唆するが、市場は好材料をある程度織り込んでいるとみられる。決算発表直後の時間外取引で株価は一時20%以上急騰したが、その後は上げ幅を縮小した。

巨額の負債という課題

好調な業績の裏で、AMCの財務状況は依然として厳しい。同社は約79億ドルの負債を抱え、レバレッジ比率は6倍を超えている。フリーキャッシュフローを黒字で維持するためには、年間で約104億ドルの興行収入が必要と試算されており、これは非常に高いハードルだ。

2029年まで大きな債務の満期がない点は前進だが、負債の重荷が経営の柔軟性を制限していることに変わりはない。投資家にとっては、2021年の「ミーム株」としての熱狂時とは異なり、今回は記録的な業績という実体を伴っている。しかし、持続的な株価上昇には、第3四半期以降の興行成績と、負債削減に向けた具体的な進展が不可欠となるだろう。