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オールステート株が下落、アナリストの格下げや災害損失増大を嫌気
米保険大手オールステート（ALL）の株価が28日の時間前取引で下落した。アナリストによる投資判断の引き下げが相次いだことを受け、バリュエーション（株価評価）への懸念や、大規模災害による損失拡大、保険料収入の伸び悩みなどが短期的な逆風になるとの見方が広がっている。
アナリストによる相次ぐ格下げ
アーガス・リサーチは、オールステートの投資判断を「買い」から「ホールド」に引き下げた。株価が目標株価である238ドルを超え、現在の水準では完全に評価されたと結論付けたことが理由だ。
また、8月21日にはキーフ・ブリュイエット＆ウッズ（KBW）も、投資判断を「中程度の売り」に引き下げている。同社は、大規模災害による損失が増加している点を指摘。7月だけで税引き前災害損失が推定6億8200万ドルに達し、年初来の累計額は約24億ドルに膨らんでいる。
成長鈍化と競争激化への懸念
Adアーガスは格下げの理由として、保険料収入の伸びがここ数四半期で1桁台前半に鈍化していることも挙げた。米国の個人向け損害保険市場で競合他社が市場シェア獲得のために値下げを行っており、オールステートの一部の保険料も第2四半期には実際に低下したという。
好調な決算も、こうした懸念材料によって影が薄まっている。同社の2026年第2四半期決算は、1株当たり利益（EPS）が8.99ドル、売上高が186億ドルといずれも市場予想を大幅に上回る力強い内容だった。しかし、市場の関心は将来の収益性に対するリスクへと移っている。
市場環境と今後の見通し
ジャクソンホール会議での連邦準備制度理事会（FRB）議長の発言を前に、米株式先物市場が全般的に方向感を欠いていることも、金利感応度の高い保険株にとっては追い風とはなっていない。当面の好材料が見当たらない中、次の四半期決算が発表される11月までは、アナリストの慎重な見方が株価の主な変動要因となりそうだ。