अमेरिकी एक्टिविस्ट निवेशकों को अब अपने ग्राहकों का खुलासा करना होगा: एसईसी

अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) ने एक महत्वपूर्ण कदम उठाते हुए एक्टिविस्ट निवेशकों के लिए अपने ग्राहकों की पहचान का खुलासा करना अनिवार्य कर दिया है। यह जानकारी रेगुलेटरी फाइलिंग में देनी होगी, जिससे हेज फंडों की उस गोपनीयता पर असर पड़ सकता है जिसे वे लंबे समय से बनाए रखने के लिए संघर्ष करते रहे हैं।

SEC का नया दिशानिर्देश

गुरुवार को, अमेरिका के मुख्य प्रतिभूति नियामक ने 13D फाइलिंग और प्रॉक्सी स्टेटमेंट पर अपनी व्याख्याओं को अपडेट किया। यह कदम ऐसे समय में आया है जब पिछले छह महीनों में एक्टिविस्ट अभियानों में काफी तेजी देखी गई है। SEC की ओर से जारी की गई "कॉर्पोरेट फाइनेंस इंटरप्रिटेशन्स" में यह स्पष्ट किया गया है कि पारदर्शिता को लेकर नियामक की रुचि बढ़ रही है।

इस नए मार्गदर्शन के तहत कुछ प्रमुख बिंदु इस प्रकार हैं:

• प्रश्न 110.09 के जवाब में, SEC ने कहा है कि किसी विशेष कंपनी के शेयर खरीदने और एक्टिविस्ट अभियान चलाने के उद्देश्य से बनाई गई किसी भी इकाई में शामिल निवेशकों की पहचान का खुलासा किया जाना चाहिए।
• प्रश्न 155.02 के तहत, यदि कोई ग्राहक किसी लिमिटेड पार्टनरशिप में $500 से अधिक का निवेश करता है, तो उसे बोर्ड निदेशकों को बदलने के लिए वोट मांगने की प्रक्रिया में एक "प्रतिभागी" (participant) माना जाएगा।

हेज फंड और बाजार पर प्रभाव

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यह बदलाव हेज फंडों के लिए एक बड़ी चुनौती है, जो हमेशा से अपने निवेशकों की पहचान को गोपनीय रखते आए हैं। उनका तर्क है कि इस जानकारी के सार्वजनिक होने से उनके प्रतिस्पर्धी उनकी रणनीतियों की नकल कर सकते हैं, जिससे उनकी कमाई करने की क्षमता सीमित हो सकती है। हाल के वर्षों में, एक्टिविस्ट अभियानों को फंड करने के लिए स्पेशल पर्पस व्हीकल्स (SPVs), जिन्हें "साइडकार" भी कहा जाता है, का उपयोग बढ़ा है। ये वाहन ग्राहकों को किसी विशेष कंपनी में निवेश करने की अनुमति देते हैं।

दूसरी ओर, जिन कंपनियों को एक्टिविस्ट निवेशक निशाना बनाते हैं, उनका कहना है कि यह जानना कि अभियान के पीछे कौन पैसा लगा रहा है, उनके लिए बचाव करने के लिए एक आवश्यक जानकारी है। 2026 की पहली छमाही में इलियट इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट और एन्कोरा अल्टरनेटिव्स जैसे निवेशकों ने वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी और डेवोन एनर्जी जैसी बड़ी कंपनियों पर बेहतर प्रदर्शन के लिए दबाव डाला है।

पिछला संदर्भ

SEC का यह कदम 2022 के एक मामले की याद दिलाता है जब मेडिकल डिवाइस कंपनी मासिमो कॉर्प (Masimo Corp) ने अपने उप-नियमों में संशोधन कर एक्टिविस्ट निवेशकों के लिए अपने लिमिटेड पार्टनर्स की पहचान उजागर करना अनिवार्य कर दिया था। इस कदम का एक्टिविस्ट निवेशकों ने कड़ा विरोध किया था, जिसके बाद 2023 की शुरुआत में मासिमो ने यह नियम वापस ले लिया था। हालांकि, अब नियामक के सीधे हस्तक्षेप से इस मुद्दे पर पारदर्शिता बढ़ने की उम्मीद है।