Ulta Beauty เผยกำไร Q2 แกร่งกว่าคาด แต่หุ้นร่วงสวนทาง นักลงทุนจับตาแนวโน้มครึ่งปีหลัง

Ulta Beauty (ULTA) รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 แข็งแกร่งกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ แต่ราคาหุ้นกลับปรับตัวลดลงกว่า 4% ในวันถัดมา สะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังตั้งคำถามถึงความสามารถในการรักษาโมเมนตัมการเติบโตในช่วงครึ่งหลังของปี แม้ว่าตัวเลขปัจจุบันจะน่าประทับใจก็ตาม

ผลประกอบการไตรมาส 2 แกร่งเกินคาด

ในไตรมาสที่ 2 Ulta Beauty ทำผลงานได้ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในหลายมิติ โดยมีตัวเลขที่สำคัญดังนี้:

• กำไรต่อหุ้น (EPS): อยู่ที่ $6.55 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ $6.17
• รายได้: อยู่ที่ $3.00 พันล้าน สูงกว่าที่คาดการณ์ที่ $2.98 พันล้าน
• ยอดขายสาขาเดิม (Comparable Sales): เติบโต +3.8% สูงกว่าที่คาดการณ์ที่ +2.3%

ข้อมูลเชิงลึกชี้ให้เห็นว่า Ulta สามารถชิงส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นได้จริง โดยยอดขายของบริษัทชะลอตัวลงเพียง 150bps จากไตรมาสแรก ในขณะที่ตลาดความงามโดยรวมชะลอตัวถึง 300bps ตามข้อมูลจาก Circana และ Nielsen นอกจากนี้ บริษัทยังแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพในการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ได้เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เริ่มรอบการลงทุนครั้งใหญ่ ซึ่ง Jefferies ระบุว่าเป็นสัญญาณบวกที่สำคัญ

ทำไมหุ้นถึงร่วงสวนทางผลประกอบการ

Ad

แม้ว่าบริษัทจะปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้นตลอดทั้งปีขึ้นเป็น $28.70–$29.00 แต่ขนาดของการปรับเพิ่มนั้นน้อยกว่าผลกำไรที่ทำได้เกินคาดในไตรมาส 2 ตลาดจึงตีความว่าฝ่ายบริหารอาจกำลังป้องกันความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง

ความกังวลหลักของนักลงทุนมุ่งไปที่ 2 ประเด็น คือ การชะลอตัวของตลาดผลิตภัณฑ์ความงามโดยรวมอาจรุนแรงขึ้น และ Ulta อาจต้องยอมลดอัตรากำไรลงเพื่อรักษาปริมาณลูกค้า นอกจากนี้ อัตรากำไรจากการดำเนินงานของบริษัทได้ลดลงจาก 11.5% ในปีงบประมาณ 2024 มาอยู่ที่ 9.3% ในปีงบประมาณ 2026 ซึ่งเป็นผลมาจากต้นทุนการลงทุนและการควบรวมกิจการ Space NK ทำให้ประเด็นการฟื้นตัวของอัตรากำไรกลายเป็นสิ่งที่ตลาดจับตามองอย่างใกล้ชิด

ปัจจัยชี้วัดในอนาคต

ขณะนี้นักลงทุนอยู่ในภาวะ "รอดูผลงาน" (show me) และผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ที่จะประกาศในวันที่ 26 พฤศจิกายน จะเป็นบททดสอบที่สำคัญที่สุด โดยตลาดจะจับตาดูว่ายอดขายสาขาเดิมจะสามารถเติบโตสูงกว่า 3% ได้หรือไม่ และบริษัทจะสามารถแสดงให้เห็นถึงการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องเพื่อหนุนอัตรากำไรได้จริงหรือไม่

ปัจจัยอื่นๆ ที่ต้องติดตามได้แก่ ยอดขายในช่วงเทศกาลวันหยุดปลายปี การแข่งขันด้านโปรโมชั่นซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไร และความคืบหน้าในการผนวกรวมกิจการ Space NK หาก Ulta สามารถพิสูจน์ให้เห็นถึงการฟื้นตัวของอัตรากำไรในไตรมาสหน้าได้สำเร็จ ก็อาจเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาหุ้นกลับมาปรับตัวสูงขึ้นได้อีกครั้ง